Ausgabe Juli 2023

Key Takeaways

1. Nach einem rückläufigen Jahr 2022 haben die großen Technologiewerte in diesem Jahr einen Höhenflug erlebt.


2. Die Ergebnisse des ersten Quartals waren bei einigen der größten Namen besser als erwartet, was zu vorsichtigem Optimismus führt, dass die Unternehmen die Herausforderungen des Jahres 2022 hinter sich gelassen haben.


3. Tiefgreifende Kostensenkungen und ein sich stabilisierender digitaler Werbemarkt haben die Aussichten für Technologieunternehmen möglicherweise aufgehellt.


4. Innovationen im Bereich des Cloud Computing und die Aussichten auf Künstliche Intelligenz haben die langfristigen Aussichten für Tech-Investoren gestärkt.

Für die Anleger von Mega-Cap-Tech-Aktien war das Jahr 2022 eine Zeit, die sie am liebsten vergessen würden. Der starke Start in diesem Jahr könnte dabei helfen. Die bisherige Rallye von Big Tech im Jahr 2023 hat nicht nur den breiteren Markt beflügelt, sondern auch eine Debatte darüber ausgelöst, ob die jüngsten Herausforderungen der Branche der Vergangenheit angehören.

Die Titanen der Technologiebranche waren für einen Großteil der Gewinne des S&P 500 in diesem Jahr verantwortlich. Mehrere Faktoren haben den Wiederaufschwung unterstützt. Nachdem die Gewinne im Jahr 2022 zurückgegangen waren, fielen die Ergebnisse des ersten Quartals bei vielen großen Technologieunternehmen besser aus als erwartet. Darüber hinaus könnte die nachlassende Inflation darauf hindeuten, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht haben, was den makroökonomischen Gegenwind verringern würde.

Die Entwicklung von Big Tech

Die Herausforderungen des Segments im vergangenen Jahr folgten auf eine mehr oder weniger zehnjährige Marktdominanz. In den 2010er Jahren strömten die Anleger in den Technologiesektor, da die Gewinne in die Höhe schnellten und die Zinssätze von nahezu null das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) in die Höhe trieben. Der Ausbruch der Pandemie beschleunigte dann die Digitalisierung des täglichen Lebens. Hybride Arbeitsformen und eine stärkere Abhängigkeit von der Technologie verhalfen den Tech-Aktien zu neuen Höchstständen, und die Unternehmen des Sektors stellten massenhaft neue Mitarbeiter ein, um die rasche Expansion zu unterstützen.

Doch im Jahr 2022, als die Weltwirtschaft ins Wanken geriet und die US-Notenbank die Zinsen zu erhöhen begann, stellten viele große Technologieunternehmen immer noch Mitarbeiter ein, als ob das Wachstum im Tempo der Pandemie weitergehen würde.
Bei einigen Unternehmen führte dies dazu, dass die Kosten schneller wuchsen als die Einnahmen, was sich im Jahr 2022 verlangsamte, da die wirtschaftliche Unsicherheit einige Unternehmen dazu veranlasste, ihre Ausgaben für digitale Werbung zu reduzieren.
Gleichzeitig begannen die Aktien in der Gunst der Anleger zu sinken. Die Marktunsicherheit und steigende Zinssätze im Jahr 2022 veranlassten die Anleger, defensivere Aktien zu bevorzugen. In der Vergangenheit wurden die Kurs-Gewinn-Verhältnisse im Technologiesektor durch steigende Zinsen negativ beeinflusst. Höhere Kreditkosten können den Barwert künftiger Gewinne beeinträchtigen und sich negativ auf die Ausgaben für Forschung und Entwicklung auswirken, die bei vielen Technologieunternehmen eine Schlüsselkomponente der Innovation darstellen.

Die Kombination aus schwächelnden Geschäftsergebnissen und nachlassender Unterstützung durch die Anleger sorgte für ein schwieriges Jahr für das Segment, und die Rückgänge bei großen Tech-Unternehmen im Jahr 2022 trugen dazu bei, den S&P 500 nach unten zu ziehen. Da der Index nach dem Marktwert gewichtet ist, haben Large-Cap-Technologiewerte einen übergroßen Einfluss.

Wiederaufschwung im Jahr 2023

Ende 2022 könnten die Aktienkurse einiger Unternehmen und die Erwartungen an künftige Gewinne zu pessimistisch geworden sein und die Unternehmen könnten so ihre Prognosen übertreffen. Viele große Technologieunternehmen begannen mit der Umsetzung von Plänen, um die Geschäftsergebnisse zu verbessern, einschließlich umfassender Kostensenkungsmaßnahmen, eines starken Personalabbaus und einer erneuten Konzentration auf das Endergebnis. Und im Jahr 2023 beginnt sich der Markt für digitale Werbung zu stabilisieren.

Die Ergebnisse des ersten Quartals bei vielen der wichtigsten Unternehmen dürften diese Verbesserungen widerspiegeln.

Wie geht es weiter mit „Big Tech‟?

Es ist wichtig zu wissen, dass der Begriff „Big Tech‟ oft verwendet wird, um eine breite Palette von Unternehmen zu beschreiben, die Computerhardware, Unterhaltungselektronik, Halbleiter, Medien, Kommunikation und Software umfassen.

Warum werden sie also manchmal in einer Gruppe zusammengefasst?
In den letzten zehn Jahren führte die Dominanz großer, wachstumsstarker Unternehmen zu dem Akronym FAANG, einem Oberbegriff für Facebook (jetzt Meta), Apple, Amazon, Netflix und Google (jetzt Alphabet). Innerhalb der 11 Sektoren des S&P 500 sind sie jedoch den Kommunikationsdienstleistungen oder der Informationstechnologie zuzuordnen.

Was die Zukunft betrifft, so hängt viel von den makroökonomischen Bedingungen, der Gesundheit der Verbraucher und der allgemeinen Nachfrage nach Werbung ab. Aber fortgesetzte Innovationen, wie die Entwicklungen im Bereich Cloud Computing und Künstliche Intelligenz, bedeuten, dass die Zukunft für diese Gruppe immer noch rosig sein kann, selbst wenn die Unternehmen reifer werden.

Up in the cloud

In den letzten zehn Jahren war das Cloud Computing ein wichtiger Wachstumsmotor für die dominierenden Unternehmen Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), und Alphabet (GOOG). Da die meisten Unternehmen ihre IT-Infrastruktur zunehmend in die Cloud verlagern, waren diese Segmente im Allgemeinen ein Segen für die Rentabilität.
Im ersten Quartal 2023 hatte AWS von Amazon mit 32% den größten Marktanteil. Microsofts Azure hielt 23%, gefolgt von Google Cloud mit 10%.

Da die Innovation in diesem Bereich voranschreitet, angetrieben durch aufkeimende Technologien wie die generative KI, die Daten, Texte, Bilder und Code erstellen kann, werden die weltweiten Ausgaben für Cloud-Services laut dem Forschungs- und Beratungsunternehmen Gartner bis 2023 voraussichtlich um 21,7% auf 597,3 Mrd. USD steigen.

Längerfristig betrachtet spricht vieles dafür, dass die Nachfrage nach Cloud Computing noch stark wachsen wird. Es ist immer noch ein ziemlich gesunder Markt mit drei Akteuren, der den freien Cashflow und die Einnahmen dieser Unternehmen steigern kann.

Künstliche Intelligenz

Technologieunternehmen investieren schon seit einigen Jahren in Künstliche Intelligenz. Doch der Start von OpenAI als ChatGPT im November 2022 bedeutete einen Quantensprung für die Technologie und ihre möglichen Anwendungen.

Wenn 2022 ein Jahr war, in dem Big Tech auf den Boden der Tatsachen zurückgeholt wurde, könnte KI die Entwicklung sein, die sie wieder nach den Sternen greifen lässt. Im gesamten Silicon Valley wird um die Markteinführung von KI-Anwendungen gerungen, die von Chatbots, Bildgeneratoren, KI-gestützter Websuche bis hin zu Tools für Entwickler reichen.

Ein Thema, das sich herauskristallisiert hat, ist die Frage, wie sich diese Unternehmen die generative KI zunutze machen können. Viele Tech-Unternehmen sind von Innovationen getrieben, die einen Mehrwert für die Verbraucher und ihre Werbepartner bieten können.

Viele der größten Tech-Unternehmen positionieren KI jetzt als zentrales Element für zukünftiges Wachstum, indem sie Ressourcen und Kapital in neue Projekte stecken oder sie mit bestehenden Produkten und Dienstleistungen verknüpfen. Dies wurde in den Telefonkonferenzen zu den Ergebnissen des ersten Quartals deutlich, in denen das Thema KI einen Großteil der zukunftsgerichteten Kommentare einiger Unternehmen dominierte.

Ein Blick in die Zukunft der Technologiebranche

Eine Rückkehr zu den wachstumsstarken Tagen der 2010er Jahre ist unwahrscheinlich, da viele dieser Unternehmen reifer werden und möglicherweise einige ihrer jeweiligen Märkte gesättigt haben. Regulatorische Prüfungen im Bereich der Künstlichen Intelligenz und Bedenken der Regierung hinsichtlich der Größe und des Einflusses vieler großer Technologieunternehmen könnten sich ebenfalls auf die Wachstumsaussichten und Bewertungen auswirken.

Doch nach dem Abwärtstrend des Jahres 2022 scheinen sich die Aussichten für Big Tech aufzuhellen. Kosteneffizienz, eine mögliche Pause bei der Straffung der Geldpolitik der US-Notenbank und die Begeisterung über Innovationen im Bereich Cloud Computing und KI könnten den Sektor in Zukunft unterstützen.